Image - 2026-07-18 14:03

Создай обложку к статье в стиле как на референсе. Текст на изображении только заголовок. Статья: ОФЗ: стоит ли входить сейчас? Доходности длинных ОФЗ по-прежнему выглядят привлекательно. Но за красивыми цифрами скрываются серьёзные риски. Что происходит на рынке и какие сценарии сейчас закладывают инвесторы? Разбираемся по порядку. Топливо разгоняет инфляцию С 7 по 13 июля инфляция замедлилась до 0,17%. На первый взгляд — неплохо. Но внутри статистики тревожный сигнал: бензин за неделю вырос на 2,3%, дизель — на 3,2%. Почему это важно? Топливо — это себестоимость почти всего. Авто-грузоперевозки с конца мая подорожали примерно на 17,5%. Этот рост не сразу попадает в цены на полках, но придёт туда с задержкой — через логистику, производство и торговые наценки. Бизнес ждёт роста цен Ожидания бизнеса по ценам ухудшились. Компании прогнозируют рост цен на ближайшие три месяца на 5,8% — против 4,3% в июне. Это косвенный сигнал, что инфляционное давление сохраняется. Аукцион Минфина провалился 15 июля Минфин попытался разместить флоатер ОФЗ-ПК 29028. Логика была понятной: если инвесторы боятся ставки, предложить инструмент с привязкой к денежному рынку. Но аукцион не состоялся — заявок по приемлемым ценам не было. Рынок не готов покупать даже флоатеры на условиях Минфина. Три главных риска для ОФЗ сейчас Риск 1. ЦБ окажется жёстче, чем ждут. Даже если ставку сохранят, ключевым станет комментарий. Насколько регулятор напуган топливом, инфляционными ожиданиями и бюджетным дефицитом. Жёсткая риторика может надолго задержать восстановление длинных ОФЗ. Риск 2. Минфин продолжит давить предложением. Бюджетный дефицит никуда не делся. Минфину нужно занимать. И внутренний рынок остаётся главным источником. Если размещения пойдут не во флоатерах, а в фиксированных выпусках, инвесторы будут требовать премию. Риск 3. Рынок не очистился от плечевых позиций. В длинных ОФЗ многие сидели с плечом. Когда доходности пошли вверх, эти позиции начали закрываться, усиливая движение. Поэтому даже если фундаментально уровни уже интересные, технически рынок может ещё лихорадить. Что брать сейчас? Флоатеры — для тех, кто хочет пересидеть неопределённость. Если ЦБ возьмёт паузу или будет снижать ставку медленнее, флоатеры сохранят высокий купон. Но роста тела от них ждать не стоит. Средние ОФЗ — самый понятный компромисс. Там уже есть шанс заработать на снижении доходностей, но риск просадки ниже, чем в длинных выпусках. Длинные ОФЗ — для тех, кто готов к волатильности и верит, что рынок переборщил с пессимизмом. Потенциал выше, но ошибка дороже. Итог С конца июня история с ОФЗ стала сложнее. Сейчас вопрос не в том, где искать возможности после распродажи, а в том, достаточно ли уже распродали рынок под новый сценарий более медленного снижения ставки. Самая плохая идея — пытаться угадать дно. Гораздо разумнее собирать позицию частями. Высокая доходность в ОФЗ сейчас — это не только возможность, но и плата за нервный рынок.